Временная и внутренняя стоимость опциона

Лучшие брокеры бинарных опционов 2020 года:
  • FinMax
    FinMax

    Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

  • BINARIUM
    BINARIUM

    Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!

От чего зависит стоимость опциона?

Наиболее сложным для понимания является метод оценки цены опционов. Существуют даже сложнейшие формулы расчета цены опционов, такие как метод Монте-Карло и другие подобные. Все эти методы оценки можно считать достаточно условными. Приводить их здесь я не буду, так как считаю что это лишнее. Гораздо важнее понимать из чего складывается цена опциона и как она меняется под влиянием различных факторов. Цена опциона складывается из его временной и внутренней стоимости. Это основные составляющие стоимости опциона. Если вы хотите более детально узнать, от чего зависит стоимость опциона, также ркомендую вам просмотреть серию вебинаров от форекс-брокера Gerchik & Co.

Временная стоимость опциона

Давайте разберем что такое временная стоимость опциона. Временная стоимость опциона — это стоимость самой возможности, которую может дать опцион в течении определенного времени. Чем больше остается времени до экспирации, тем дороже будет опцион, даже если не имеет внутренней стоимости. Например, опцион мартовский будет стоить дешевле чем опцион июльский, даже если цены страйк одинаковы. Понятно, что шанс закрыть июльский опцион с прибылью намного выше, чем мартовский. Поэтому цены опционов будут существенно отличаться. Любой опцион теряет свою временную стоимость. Особенно это заметно если посмотреть на график опциона не имеющего внутренней стоимости. Верхний график — график опциона колл на фьючерс на акции Сбербанка с ценой исполнения 10000, а нижний график — график фьючерса на акции Сбербанка. Горизонтальная красная линия на нижнем графике — это цена исполнения опциона. Когда цена под этой линией, то опцион не имеет внутренней цены.

Внутренняя стоимость опциона

Внутренняя стоимость опциона — это та величина, которую мы получим исполнив опцион. Для опциона колл это разница между ценой базового актива и ценой исполнения опциона, а для опциона пут — разница между ценой исполнения опциона и ценой базового актива. То есть, если мы купили опцион колл с ценой страйк 9 000 рублей, а текущая цена базового актива 10 000 рублей, то его внутренняя стоимость равна 1 000 рублей. Стоит отметить интересную закономерность: временная стоимость будет уменьшаться не только по мере приближения даты экспирации, но и при увеличении внутренней стоимости опциона. Например, стоимость опциона с внутренней стоимостью в 100 рублей будет, допустим, 400 рублей. Т.е. временная стоимость равна 300 рублям (400-100=300). Но когда опцион имеет внутреннюю стоимость в 1 000 рублей его временная стоимость будет меньше, например, 200 рублей. Это объясняется тем, что покупателям опциона гораздо выгоднее купить опцион с небольшой внутренней стоимостью, чем опцион который находится глубоко в деньгах, поэтому с ростом общей стоимости опциона его временная стоимость будет неуклонно снижаться. Если цена пойдет в сторону покупателя опциона на 1 000 рублей, то опцион с внутренней стоимостью в 1000 рублей добавит еще 100% к внутренней стоимости. Третий фактор, влияющий на стоимость опциона — это волатильность. Чем выше волатильность, т.е. чем сильнее изменяется цена на базовый актив (акцию или фьючерс), тем дороже будет стоить опцион. Естественно, заработать легче на базовом активе, который за короткое время показывает сильную изменчивость, чем на активе с небольшими колебаниями цены.

Cоставляющие цены опциона

Уплачиваемая за опцион премия или цена состоит из двух компонентов: внутренней стоимости и временной стоимости. Внутренняя стоимость опциона является реальной стоимостью опциона. Временная стоимость – это цена, которую вы платите за право, которое опцион вам дает.

По мере прохождения срока действия опциона его временная стоимость уменьшается и в результате (если мы игнорируем внутреннюю стоимость) снижается стоимость самого опциона.

Временная стоимость – это самый важный фактор. Во многих случаях опционы, которые вы покупаете, будут только со временной, а не с внутренней стоимостью. Премия (цена) опциона всегда равна сумме его внутренней и временной стоимости.

  • Премия опциона = Внутренняя стоимость + Временной стоимость
  • Внутренняя стоимость опциона Call = Текущая цена акции – Цена страйк
  • Внутренняя стоимость опциона Put = Цена страйк – Текущая цена акции

Два примера помогут нам разобраться с этими видами стоимости.

1. Вначале рассмотрим кол опцион (Call Option): Caterpillar Inc. (CAT), CAT Jun 98 Call за $5

Это июньский кол опцион со страйком 98 стоит $5 (или $500 за контракт). Текущая рыночная цена акции Caterpillar $101, что выше цены страйк на $3. Такой опцион называется “в деньгах” (In the money – ITM). Он имеет внутреннюю стоимость: тек. рын. стоим. ($101) – страйк. цена ($98) = $3

Так как цена опциона составляет $5, то вычтя из цены опциона его внутреннюю стоимость мы узнаем его временную стоимость: цена опц. ($5) – внутр. стоим. ($3) = $2. То есть наш CAT Jun 98 Call за $5 имеет временную стоимость $2 и внутреннюю стоимость $3.

  • Если цена базового актива (акции) выше цены исполнения опциона кол или ниже цены исполнения опциона пут, такой опцион называется “в деньгах” (In the money – ITM).

А теперь предположим, что до истечения опциона осталось неделя, а цена акции находится на том же уровне ($101). Но теперь CAT Jun 98 Call уже стоит $3. То есть временная стоимость (цена опциона ($3) – внутренняя стоимость ($3)) = $0.

  • Если акции стоят меньше $98, то CAT Jun 98 Call будет называться “вне денег” (Out of the money – OTM). Такой опцион не имеет внутренней стоимости, а только временную.

В свою очередь, об опционе, цена исполнения которого совпадает с текущей ценой базового актива, говорят, что он “на деньгах” (At the money – ATM). Технически такой опцион “вне денег”, так как у него нет внутренней стоимости. Однако мы проводим грань между опционами “на деньгах” и “вне денег”, поскольку временная премия “опционов на деньгах” больше.

В биржевой практике к категории “на деньгах” относят колы и путы с ближайшей к текущей цене базового актива ценой исполнения. Если акции стоят $74, то опционами “на деньгах” будут 75 кол и 75 пут, то есть те, цены исполнения которых наиболее близки к текущей цене базового актива.

Данный пример позволяет нам сделать следующие выводы:

  • Только опционы “в деньгах” имеют внутреннюю стоимость.
  • Временная стоимость опциона и, соответственно, его цена тем выше, чем выше волатильность.*
  • Опционы “на деньгах”, опционы “в деньгах” и опционы “вне денег” имеют временную стоимость.
  • Цена опционов “на деньгах” и опционов “без денег” равна временной стоимости.

* Увеличение премии при увеличении волатильности объясняется тем, что с ростом последней повышается вероятность заработать на опционе, так как, чем выше волатильность, тем выше шанс, что опцион окажется “в деньгах” на дату истечения.

2. Теперь разберем похожую ситуацию для пут опциона (Put Option): Caterpillar Inc. (CAT), CAT Jun 95 Put за $4.5

Это июньский пут со страйком $95. Текущая цена акции $93 ниже страйковой, а значит опцион в деньгах и имеет внутреннюю стоимость, которая равна $2. Тогда временная стоимость составит $2,5 (цена опц. ($4,5) – внутр.стоим.($2) = $2,5)

Белый список брокерских контор:
  • FinMax
    FinMax

    Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

  • BINARIUM
    BINARIUM

    Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!

  • Когда жизнь опциона заканчивается, он имеет “нулевую” ценность. Для покупателя и продавца опциона это является самым критическим моментом, которому должен отдаваться наивысший приоритет при анализе опциона.

Если вы купили опцион, у которого осталось два месяца до истечения, каждый день удержания этого опциона снижает его стоимость, даже если основной курс акций движется в правильном направлении. Для покупателя опциона эта динамика цены – главное препятствие; для продавца опциона – это главное преимущество.

Временная стоимость опциона

Оценка стоимости опционов является наиболее проблемной для понимания. Цена опциона состоит из двух элементов: временной и внутренней стоимостей, поэтому самая простая формула расчета временной стоимости выглядит следующим образом:

Временная стоимость = Цена опциона – Внутренняя стоимость

Попробуем разобраться, что же собой представляет временная стоимость, точнее.

Закономерность временной стоимости

Временная стоимость – это цена возможности, которую опцион предоставляет за определенный период. Поэтому по мере приближения к дате экспирации цена опциона падает, даже если внутренняя стоимость находится на прежнем уровне.

В связи с постоянным падением временной цены возникла необходимость в модели, которая позволяла бы рассчитать стоимость опциона на определенную дату. Подобных моделей существует много, однако, наиболее широкой популярностью пользуются формула Блэка-Шоулза и биноминальная модель ценообразования (BOPM). О последней можно прочитать в этой статье — http://utmagazine.ru/posts/8468-binominalnaya-model-cenoobrazovaniya-opciona.

Пример расчета

Если опцион Call 200 $ стоит 6 $, а цена базисного актива составляет 202 $, то именно эти 2 $, составляющие разницу, и будут называться внутренней ценой. Уплачено было 206 $, а с внутренней стоимостью получается 202 $: разница в 4 $ — это есть временная стоимость опциона, которую еще называют премией за время.

В отличие от внутренней, временная стоимость у опциона есть всегда, даже если до экспирации осталось совсем мало времени. Инвесторы предпочитают приобретать долгосрочные и более волатильные опционы, потому как они имеют шансы набрать больше внутренней стоимости, даже несмотря на то, что в этом случае приходится переплачивать за время.

Получите бонус за открытие счета тут:
  • FinMax
    FinMax

    Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

  • BINARIUM
    BINARIUM

    Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Торговля бинарными опционами - стабильный онлайн доход!
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: